猪周期的考验：养猪的赚钱还是杀猪卖肉的赚钱

【发布时间：2017-08-18 】【点击次数：24 】【所属分类：行情资讯】

本周，国内生猪养殖龙头企业温氏股份和生猪屠宰龙头企业双汇发展在同一日发布半年报。受猪价下跌影响，养殖盈利缩水，温氏股份上半年净利润同比

大降75%，也基本在预期之内。但令人意外的则是，作为猪价下跌的受益方，双汇发展上半年的业绩也不尽如人意，营收净利润同样双双下滑。

温氏上半年营业收入降14.4% 净利润大降75%

中报显示，上半年，温氏股份实现营业收入251.24亿元，同比降11.41%；实现净利润18.1亿元，同比降74.95%。报告期内，公司共出栏生猪897.12万

头，同比增长11.46%。

从利润水平看，今年上半年，生猪价格持续下跌，生猪销售价格同比下降19.90%，养殖盈利水平同比大幅下降，但温氏生猪养殖业务毛利率依然高达

24.65%，生猪养殖头均盈利超过400元。公司上半年净利润大幅下降，肉鸡价格大幅下跌，养鸡业经营业绩同比由盈利转为亏损，亏损超过10亿元，对

上半年业绩拖累较为明显。

双汇上半年营业收入下降6% 净利润下降11.5%

上半年，双汇发展实现营业收入239.97亿元，同比下降5.99%；实现净利润19.04亿元，同比下降11.5%。报告期内，公司共屠宰生猪634.46万头，同比

上升2.16%；鲜冻肉及肉制品外销量145.51万吨，同比增长1.04%。

从利润水平看，上半年受猪价下跌影响，公司屠宰业务毛利率较上年同期上升1.82个百分点至6.65%，屠宰业务确实从猪价下跌中获利明显，公司上半

年大幅提升屠宰规模发力生鲜冻品无疑是正确的决策。但肉制品业务毛利率较上年同期下降2.39个百分点，上半年我国猪肉进口量下降，进口肉价格优

势缩小，或是双汇肉制品业务盈利下降的重要原因之一。对于双汇而言，充分利用国际国内两种资源有一定优势，但也非绝对。国内猪价上涨，公司猪

肉进口业务获利明显，但国内猪价下跌，进口业务或反成鸡肋。

很显然，从上半年业绩看，温氏以251.24亿元的营业收入，实现净利润18.1亿元。而双汇发展实现营业收入239.97亿元，净利润19.04亿元。两者不相

伯仲，但双汇略占上风。

那么对于猪价下跌，两大企业又是如何应对呢？

双汇则提出，下半年生鲜品要抓住猪价逐步下降的有利行情，充分发挥分割优势，用差异化产品优势，进一步扩大销售网络，以大产大销、快产快销，

实现生鲜业务的较快增长。看来，双汇对于下半年的猪价依然维持看跌观点。

2016年只靠养猪就能赚118亿元的成绩短期很难再现，温氏提出，要加快延伸产业链，推动从重视生产端向重视销售端转移，发展新业务，平滑养殖周

期波动。而目前温氏也已经开始布局屠宰加工，大力发展生鲜业务。

双汇母公司万洲国际是全球最大的猪肉食品企业，公司业务已覆盖养殖、屠宰、加工分销全产业链。2016年全年生猪养殖量约1920万头，肉猪养殖规

模全球第一。

2016年，温氏股份全年出栏生猪1712.73万头，肉猪养殖规模全国第一，世界第二。公司今年生猪出栏量大概率超过1900万头，有望冲击全球第一。

两大企业在各方面的较量才刚刚开始，你更看好谁？

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猪周期的考验：养猪的赚钱还是杀猪卖肉的赚钱

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